敷尔佳：将冲刺创业板IPO上市

近日，一家东北“医美面膜”公司成功过会创业板。招股书显示，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（简称“敷尔佳”）拟募资18.97亿元。其中，6.54亿元用于生产基地建设项目，5691万元用于研发及质量检测中心建设项目，8.85亿元用于品牌营销推广项目，3亿元用于补充流动资金。

金山银山，医疗器械产品占半壁江山

敷尔佳和创始人张立国的创业，与“透明质酸钠”和“医疗器械”有着紧密关系。

2012年，还叫华信药业的敷尔佳，洞悉到消费者需求，将业务调整为专业皮肤护理。通过两年时间的研发，成为了国内第一批获准上市的“透明质酸钠成分的II类医用敷料贴类”企业，随后取得“敷尔佳”商标。

这一先发优势，让敷尔佳快速占领市场地位。弗若斯特沙利文的数据显示，2020年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%。并且，近三年来产能利用率一直保持在90%以上，反观化妆品类产品，其产能利用率则从2019年的93.9%降至51.98%。

在庞大的市场需求下，2019年-2021年，敷尔佳医疗器械类产品收入分别达9.17亿元、8.80亿元及9.279亿元，占同期总营收的68.33%、55.5%和56.23%。自此，“医美面膜”占敷尔佳营收的半壁江山。

那么，“医美面膜”与普通补水面膜有什么不一样？一位医美行业从业人员向财联社记者表示，国内大部分面膜其实都是“妆字号”产品，但只要沾了“玻尿酸”，像敷尔佳、可复美等都是“械字号面膜”。“相对于‘妆字号’，‘械字号面膜’属于药监局管理。因此，在产品安全性、可靠性上讲，是比较好的。”

但另一方面，该位医美人士认为，一般沾到“械字号”，消费者会潜意识地认为，产品有治疗功效。“但就治疗功效而言，很难去监管。由于‘械字号面膜’属于医疗器械类，大众始终认为它就是药，是有非常强的功效，但很多功效在政策上看，是不允许讲的。比如抖音等很多平台，不能使用美白、祛斑等广告词。”

下一步研发胶原蛋白？

敷尔佳称，将坚持医用敷料与功能性护肤品并重均衡发展，在医用敷料领域搭建透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的策略。

而胶原蛋白领域，敷尔佳在研的医用胶原蛋白敷料为胶原蛋白Ⅲ类医疗器械产品，目前仍处于前期研究阶段，尚未进入临床阶段。

上述医美行业人士透露，目前国内获批的胶原蛋白注射类的医疗器械只有6种，相比之下透明质酸有40多种。并且应用于注射类场景的胶原蛋白产品和创新药一样，获批前也要经历Ⅰ期、Ⅱ期临床试验。

医美面膜市场空间巨大

上述医美行业人士表示，敷尔佳虽然有品牌度，但毛利率是否能保持高企，首先看资本方。“创始人张立国对这一产品，有怎样的未来营收预期；或者说，在医疗器械领域是否有比较乐观向上的态度。”

二是市场方面。国内市场迭代较快，快的背后是竞争激烈。“像敷尔佳等有品牌的公司，需要不断优化产品，迭代产品和技术。如果厂商做不到，那么头部品牌也无法维持高的毛利率。”