营收微增，净利润大幅下滑，品牌矩阵扩张能否扭转颓势？

2025年5月6日，贝泰妮发布2024年年报。报告显示，公司实现营业总收入57.36亿元，同比增长3.87%；归属净利润为5.03亿元，同比下降33.53%；扣非净利润为2.40亿元，同比下降61.12%。尽管营收略有增长，但净利润的大幅下滑显示出公司在盈利能力上的显著压力。贝泰妮的核心品牌“薇诺娜”及其子品牌如“薇诺娜宝贝”、“瑷科缦”等在2024年内持续拓展市场，但市场竞争加剧、营销费用增加等因素对利润造成了较大冲击。

营收微增，净利润大幅下滑

贝泰妮2024年营业总收入为57.36亿元，同比增长3.87%，显示出公司在市场拓展和品牌建设方面的持续努力。然而，归属净利润和扣非净利润分别下降了33.53%和61.12%，表明公司在盈利能力上遇到了较大挑战。这一下滑主要归因于美妆行业2024年“双11”等线上大促活动销售不如预期，市场竞争加剧导致营销费用增加，以及悦江投资业绩承诺未能如期完成等因素。

尽管公司在品牌拓展、产品创新和渠道建设方面投入了大量资源，但利润的下滑显示出这些投入并未在短期内转化为显著的财务回报。贝泰妮需要在未来的经营中更加注重成本控制和效率提升，以应对市场竞争和利润压力。

品牌矩阵扩张，子品牌表现亮眼

贝泰妮在2024年继续推进品牌矩阵的扩张，旗下多个子品牌表现亮眼。其中，“薇诺娜宝贝”销售额达到20,057.77万元，同比增长约34.03%；“瑷科缦”销售额为5,992.21万元，同比增长约65.59%。这两个品牌在婴童护肤和抗衰护肤领域取得了显著的市场进展，显示出公司在细分市场的深耕能力。

此外，“贝芙汀”通过AI诊断引流及私域会员运营策略提高了复购率，而“Za（姬芮）”和“泊美（PURE&MILD）”两个战略并购品牌也展现出了良好的增长势头。特别是“Za（姬芮）”在抖音平台上的搜索指数显著提升，以及“泊美”品牌的大单品“绿钻霜”搜索指数大幅增长，显示出公司在品牌营销和市场推广方面的成功。

尽管子品牌表现亮眼，但贝泰妮的主品牌“薇诺娜”在2024年的增长失速，显示出公司在核心品牌的市场拓展上仍需加强。未来，贝泰妮需要在主品牌和子品牌之间找到更好的平衡，以实现整体业务的协同增长。

研发投入加大，国际化布局加速

贝泰妮在2024年持续加大研发投入，全年研发投入达到3.37亿元，占营收比重5.87%，在国内化妆品行业中保持领先水平。公司新增化妆品新原料备案9项，累计获得专利授权88项，发表学术论文128篇，显示出在科研创新方面的丰硕成果。这些研发成果为贝泰妮的产品创新和品牌溢价能力提供了有力支撑，帮助公司在高毛利区间保持稳定。

在国际化布局方面，贝泰妮在2024年加速了东南亚市场的拓展，特别是在泰国市场取得了显著进展。公司通过深耕当地百货KA、美妆连锁、医美诊所等渠道，并同步带动社交媒体电商进行本地化运营，使用TikTok等平台推广品牌影响力。2024年，境外营收同比成功增长5.5倍，展现出明显增长势头，验证了贝泰妮国际化战略的初步成效。

尽管研发投入和国际化布局为贝泰妮带来了长期增长潜力，但短期内这些投入对财务表现的贡献有限。公司需要在未来的经营中更加注重研发成果的市场转化和国际市场的本地化运营，以实现更快的财务回报。

贝泰妮在2024年面临了营收微增、净利润大幅下滑的挑战，但通过品牌矩阵扩张、研发投入加大和国际化布局加速，公司展现出了长期增长的潜力。未来，贝泰妮需要在成本控制、市场拓展和研发成果转化方面做出更多努力，以应对市场竞争和利润压力，实现品牌健康稳定成长的同时提升利润质量。