个护家清用品孕育着广阔的投资机会

个护家清用品，也是我们在“颜值经济”领域，继美妆、医美、功效护肤等行业之后，认为随着产品的快速升级迭代，以及消费“人货场”的变革，优秀国货品牌有望持续崛起另一个优质赛道，里面孕育着广阔的投资机会，尤其是那些拥有产品、技术、品牌及渠道优势的国货品牌公司。

美容护理：家用美容仪市场快速崛起，功效化、高端化引领国货成长。

口腔护理：千亿元市场稳步增长，国货品牌替代持续推进。

卫生用品：“中国质造”、产品升级与渠道变迁助力本土品牌崛起。

1）女性卫生用品：市场进入整合期，2021年市场规模987.1亿元，预计2021-2025年CAGR3.9%，消费升级带动安睡裤等新品类快速增长，中高端产品需求扩容亦带动行业集中度进一步提升。

2）婴儿护理用品：2021年市场规模683.6亿元，预计2021-2025年CAGR 5.5%，国货品牌借助复合芯体技术和电商营销成功突围，优质ODM制造商稀缺性较强。

3）成人失禁用品：2021年市场规模75.1亿元，老龄化提速、消费升级、政策加持共驱行业加速发展，我们预计2021-2025年CAGR 27.1%。

行业竞争加剧，新冠疫情反复风险，原材料价格大幅波动。

我国个护家清用品市场规模超7000亿元且持续快速增长，消费升级、精细化护理、国货崛起等共同驱动行业高景气度。

随着居民收入水平的提升、卫生习惯的改善以及日化产品的普及，个护家清用品在受众规模、消费量、产品单价等方面均迎来显著提升。2021年中国个护家清用品市场规模为7，291亿元，2016-2021年均复合增速为9.4%；预计2025年市场规模将增长至9，675亿元，2021-2025年均复合增速为7.3%。

本文将重点从美容护理、口腔护理与卫生用品三个我们比较看好的细分赛道，来分析个护家清用品行业的发展趋势与投资机会：

► 美容护理：“颜值经济”助推家用美容仪市场快速崛起，功效化、高端化引领国货成长。

► 口腔护理：精细化、专业化及电动化趋势，正拉动千亿元市场规模持续增长。

► 卫生用品：“中国质造”、产品升级与渠道变迁助力本土品牌崛起。

①女性卫生用品：行业步入成熟发展阶段，企业的品牌力、产品迭代推新及渠道整合能力成为核心。我们认为消费升级整体趋势下，女性对安睡裤等中高端卫生用品需求有望增加，从而加速技术差、品质低的中小厂商出清，行业集中度有望进一步向头部企业集中。

②婴儿护理用品：市场竞争激烈，国货品牌借助复合芯体技术和电商营销，市占率不断提升，优质ODM制造商稀缺性突出。

③成人失禁用品：我国成人失禁用品市场起步较晚，竞争格局尚未稳定。国货品牌把握电商发展的红利，市场份额位居前列。参照更为成熟的日本、美国市场龙头尤妮佳、金佰利的发展历程，我们认为拥有丰富的品牌矩阵及线上线下全渠道布局的本土品牌发展空间更为广阔。

综上，我们看好那些拥有产品、技术、品牌及渠道优势的国货品牌公司的持续崛起趋势。